截至11月23日，國(guó)內(nèi)工業(yè)級(jí)及電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格繼續(xù)回升，其中工業(yè)級(jí)鈷酸鋰均價(jià)上漲至6.6萬(wàn)元/噸，周內(nèi)上漲8.2%，電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)上漲至6.9萬(wàn)元/噸，周內(nèi)上漲7.8%。鋰本輪行情，需求端的拉動(dòng)效應(yīng)遠(yuǎn)超過供給端，因此市場(chǎng)并不用擔(dān)心鋰產(chǎn)業(yè)是否會(huì)陷入稀土目前的局面，兩個(gè)產(chǎn)業(yè)基因不同。四季度電池級(jí)及工業(yè)級(jí)碳酸鋰價(jià)格的急升，將會(huì)在明年1季度放緩，但長(zhǎng)期價(jià)格重心上移。

　　2015年鋰產(chǎn)業(yè)下游需求爆發(fā)，而這種沖擊伴隨上游資源壟斷，產(chǎn)能釋放過緩，而得到激化。需求是真正激發(fā)這波行情的主因。鋰需求結(jié)構(gòu)中，近年來鋰電池占比逐步上升，下游新能源汽車產(chǎn)業(yè)從導(dǎo)入期進(jìn)入成長(zhǎng)期，鋰電池產(chǎn)能釋放，進(jìn)而極大提高鋰電正極材料的需求彈性。排除系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)之外，基于產(chǎn)業(yè)層面，中長(zhǎng)期看多。

　　從調(diào)研情況來看，2015年國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池供需缺口大，電池環(huán)節(jié)已經(jīng)成為新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展瓶頸。目前各大動(dòng)力電池企業(yè)產(chǎn)能陸續(xù)釋放，我們初步預(yù)計(jì)明年下半年，電池供需將達(dá)到平衡。到2020年動(dòng)力鋰電池需求相比2015年增長(zhǎng)5倍左右，復(fù)合增速在34%。動(dòng)力鋰電池的需求爆發(fā)，將會(huì)帶動(dòng)三元材料（NCM，NCA）需求大幅上升。

　　從目前動(dòng)力鋰電池技術(shù)路線選擇上，日韓主要以三元材料（鎳鈷錳酸鋰，鎳鈷鋁酸鋰）為主，我國(guó)傾向于安全性優(yōu)良、成本相對(duì)低廉的磷酸鐵鋰為主要技術(shù)路線。而特斯拉與松下深度合作，使得三元材料應(yīng)用于鋰電池正極正得到全球范圍內(nèi)推廣。目前國(guó)內(nèi)主流整車企業(yè)也開始嘗試用三元材料作為鋰電池正極材料，以增加鋰電池的能量密度，提升續(xù)航里程。

　　從GGII調(diào)研來看：“純電動(dòng)乘用車三元用比例持續(xù)增加，且這一趨勢(shì)在未來幾年仍將持續(xù)；從補(bǔ)貼角度來看，2016年的趨勢(shì)是鼓勵(lì)長(zhǎng)續(xù)航里程車型（R≥150m）的推廣，長(zhǎng)里程化趨勢(shì)明顯，這也在一定程度上加速了鐵鋰向三元系轉(zhuǎn)型”。

　　從CDI數(shù)據(jù)研究顯示2014年全球鈷產(chǎn)量為9.1萬(wàn)噸，表觀消費(fèi)量在8.1萬(wàn)噸，形成了1萬(wàn)噸左右的過剩。電池消費(fèi)占鈷整個(gè)消費(fèi)結(jié)構(gòu)41%，其中一半以上為消費(fèi)類電子鋰電池使用，消費(fèi)類電子鋰電池未來五年復(fù)合增速在8%，而動(dòng)力鋰電池及儲(chǔ)能應(yīng)用增速則超過30%以上，后者中三元系電池將呈現(xiàn)長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)。尤其是LG南京工廠（2016年5萬(wàn)輛/2020年20萬(wàn)輛純EV）、三星SDI西安工廠（2016年4萬(wàn)/2020預(yù)計(jì)20萬(wàn)輛純EV）以及特斯拉超級(jí)工廠（50GWH）相繼建成后，我們粗算將在未來五年逐步形成年1.5-1.7萬(wàn)噸的鈷需求，這將對(duì)鈷全球供需結(jié)構(gòu)帶來很大改善。

　　對(duì)比鋰，鈷供需結(jié)構(gòu)相對(duì)松散，難以在短期形成如鋰一樣價(jià)量的迅速改善，鈷更多在明后年會(huì)產(chǎn)生先量增而后價(jià)回升的趨勢(shì)。目前新能源產(chǎn)業(yè)鏈在各個(gè)瓶頸環(huán)節(jié)均熱點(diǎn)頻出，鋰的行情稍事休息后，仍將會(huì)在明年呈現(xiàn)趨勢(shì)性上漲，而上游鈷以及三元材前驅(qū)體類上市公司也會(huì)逐漸得到市場(chǎng)的認(rèn)同。